橡树资本(Oaktree Capital)联席董事长霍华德·马克斯(Howard Marks)发布了他著名的投资备忘录。

连股神巴菲特都会“第一时间打开邮件并阅读”的备忘录，在最新一期中抛出了《减少损失还是增加获利？》的问题，随即在投资世界引发热议。

马克斯这次的分享之所以引人入胜，很大程度上在于他别开生面地将投资与网球运动建立关联。

马克斯写到，网球运动员如果希望赢球，就必须承担一定风险。

如果我出去打网球时说，“今天我不会犯任何发球失误”，会怎么样？

发球一次都没有出界？那么你很可能过于谨慎而难以取胜。

投资亦是如此。

正如马克斯的老搭档谢尔顿·斯通（Sheldon Stone）所说："如果你没有经历过任何违约，那可能是你没有承担足够的信用风险。"

黄金：可能错过的得分机会

联想到近期纷繁复杂的金融市况：

首先，各国紧缩货币政策来到了充满变数的拐点阶段；

而俄乌战事尚未平息，哈马斯和以色列就又爆发了惨烈冲突，地缘政治也来到了多事之秋。

经济数据或突发事件频繁打破市场预期，造就了多个资产价格的宽幅震荡。如此市况下，可能有投资人感受到反复打脸的压力，因而减少了操作频次。

但是，如果在看到现货金近期跌势迅猛而心有余悸，那么你很可能已错过一个绝佳的发出ACE球(直接得分)的机会。

我们曾在今日汇市栏目中提示的金价止跌机会，回顾近日行情：

1、现货金在中期跌势下轨与年内低点1805附近明显放缓；

2、市场在上周末前突破了短期陡峭的跌势上轨；

3、黄金的避险特性在以巴冲突爆发的意外冲击下得以闪光。

现货黄金日线图 来源：FXTM富拓MT4平台

但是，到底是选择打出安全球而被猛烈还击？还是尝试没有十足把握的击球而挑战自我？具体执行是有前提的。

在上述黄金案例中，由于金价已非常接近下方的双重强支撑，因此即便跌破，只要在关键点位及时离场，止损幅度将相当有限；相比之下，在震荡通道下方起涨的空间又相对充分。

无论是反弹概率，还是风险收益比，做多黄金都站在了“优势地位”。除了战事意外爆发起到了“锦上添花”的作用外，其他要素都在掌控范围内。

日元：开放选项和有所不为

错过机会后最应该做的未必是“寻找下一个”，不是真正机会而强硬挥拍，提升的可能只有“失误率”。

是否采取进攻姿态，更多还要取决于自己的投资风格，擅长的操作手法，以及市场的具体情况。

就像马克斯着重分析的一场美网焦点对决一样：

3号种子选手梅德韦杰夫遭遇非种子选手尤班克斯在1/4决赛上相遇了，赛后的关键统计如下：

表格清晰地展现了两位选手不同的比赛风格。

作为明显处于劣势的选手，尤班克斯认识到他不太可能比梅德韦杰夫更有稳定性，所以采取了破坏式的攻击打法。

他因此收获了比对手多出22个的制胜球，同时代价就是失误球也远高于对手。

两位选手也都采取了适合于自身的打球方式，最终实力更强的梅德韦杰夫以3:2赢下了比赛，而惜败的尤班克斯也赢得了对手和观众的尊重。

回到外汇市场，美元/日元上周在触及150关键位后的大幅跳水，也是近期颇为吸睛的市场波动。

由于150已是市场“公认”的干预敏感位，美日随之而来的大幅下跌并不意外。但如果你早早地对当局行动展开押注(毕竟去年日本央行早在145甚至更低的水平就开始入市阻跌日元了)，那么交易可能会频繁地触发止损。

美元/日元日线图 来源：FXTM富拓MT4平台

反之，虽然美日货币政策差异始终存在，但在干预阴影笼罩的情况下，做多美日同样存在风险。

因此，以适度的仓位顺势做多日元，同时严格设立止损，并留下触发空单，从而捕捉潜在干预行情，或许才是攻善守的明智选择。

或者，直接去掉策略组合中做多美日的部分，因为干预时的大跌是任何账户都不愿承受的。

美国CPI：又一个制胜球机会？

本周紧接着又有足以引发市场大动的焦点事件：美国9月的PPI和备受关注的CPI数据定于今明晚间(均为20:30)先后公布。

新上任的美联储副主席杰斐逊讲话直指高收益率环境所营造的风险，这种鸽派的立场是否预示着美国通胀的持续降温？

若数据涨幅如预期甚至超预期放缓，近期强美元市场背景是否会被淡化？

一旦悬念揭晓，交易风格在攻、守间如何切换的问题，可能就不再难以回答。

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